Qu’est-ce que le slippage en cryptomonnaie ? Comment le réduire sur les marchés volatils ?

Qu'est-ce que le slippage en cryptomonnaie ? C'est l'écart entre le prix attendu et le prix réellement obtenu. Cela se produit lorsque le marché fluctue pendant l'exécution ou lorsqu'il n'y a pas assez de liquidités au prix souhaité ; votre ordre est alors exécuté dans des conditions moins favorables que prévu. Vous passez un ordre d'achat à un certain prix, mais le haut du carnet d'ordres est peu fourni ; votre taux d'exécution moyen est donc plus élevé, car votre ordre traverse plusieurs niveaux.

Les marchés des cryptomonnaies sont très volatils et les carnets d'ordres peuvent changer en quelques millisecondes. Votre graphique peut afficher des chandeliers bien dessinés, mais leurs exécutions peuvent être différentes.

Le slippage en cryptomonnaie est différent des frais de transaction : ces derniers sont connus avant même que vous ne cliquiez. Le slippage, lui, n’est pas toujours connu.

Le slippage est principalement dû à un problème de liquidité. Votre ordre est exécuté en fonction du carnet d'ordres. Si le niveau supérieur a une taille limitée, votre ordre est décalé. Il se déplace à travers plusieurs niveaux de prix. Ce phénomène est fréquent lors de transactions de gros volumes , mais aussi sur les paires moins importantes et lors de mouvements rapides.

C'est là que les fournisseurs de liquidités entrent en jeu. Un fournisseur de liquidités crypto contribue à maintenir un carnet d'ordres plus fourni. Ce rôle est souvent joué par les teneurs de marché. Un carnet d'ordres plus fourni réduit généralement le slippage et le spread. Lorsque la liquidité diminue, les exécutions se dégradent. Cela se ressent surtout sur les ordres au marché et les ordres stop.

Le slippage n'est pas aléatoire ; il s'accentue lorsque la volatilité augmente et que la liquidité diminue. Les annonces économiques en sont un exemple flagrant, tout comme les cassures de seuils. Les liquidations en cascade constituent également des déclencheurs fréquents. Dans ces situations, le carnet d'ordres peut se vider rapidement.

De nombreux traders recherchent le meilleur moment pour trader des cryptomonnaies. Il n'existe pas d'heure idéale pour toutes les cryptomonnaies. Cependant, une tendance se dégage : le slippage a tendance à être plus faible pendant les périodes de fort volume. Il a tendance à être plus important aux heures creuses, les spreads s'élargissent et la profondeur du marché diminue. On observe également davantage de gaps lors d'événements soudains. Voici les principaux facteurs déclencheurs de slippage :

• Événements à forte volatilité et actualités rapides

• Paires à faible liquidité et spreads importants

• Commandes importantes par rapport à la profondeur du livre

• Le déclenchement cesse lors de fortes chutes.

Ces déclencheurs se manifestent plus souvent qu'on ne le pense. Ils apparaissent aussi lorsque les traders sont pressés par le temps. C'est pourquoi les règles d'exécution sont importantes. Elles vous protègent de votre propre empressement.

Il est impossible d'éliminer complètement le slippage. Vous pouvez toutefois en contrôler la fréquence et l'ampleur. Le principal levier d'action réside dans le choix des ordres. Les ordres à cours limité fixent le prix plancher que vous acceptez, mais ils peuvent aussi vous faire rater la transaction. Les ordres au marché sont généralement exécutés, mais le prix peut glisser.

Certaines plateformes proposent des outils pour limiter les pertes d'exécution. Les ordres stop-limit peuvent plafonner les sorties, mais ils peuvent ne pas être exécutés. C'est un compromis. Certaines plateformes offrent des contrôles de slippage sur certains types d'ordres. Utilisez ces outils s'ils correspondent à votre stratégie. Ne partez pas du principe qu'ils résolvent tous les problèmes.

Une API de trading de cryptomonnaies peut également être utile, mais de façon mineure. Elle peut imposer une discipline, fractionner les ordres, appliquer une logique de limites et éviter les achats impulsifs. Elle ne crée pas de liquidités et ne supprime pas la volatilité, mais peut améliorer la régularité des transactions. Voici des méthodes pratiques pour réduire le slippage.

• Utilisez les ordres à cours limité dans des conditions normales

• Diviser les grosses commandes en plus petites parties

• Négociez des paires plus profondes lorsque c'est possible.

• Évitez les heures creuses autant que possible.

• Utilisez les paramètres d'ordonnance de protection si disponibles.

Après avoir appliqué ces mesures, mesurez les résultats. Suivez le glissement pour chaque transaction, ainsi que celui aux sorties. C'est souvent là que les dégâts se produisent. Vous saurez alors ce qu'il faut modifier.

Le slippage devient plus dangereux avec des règles d'évaluation. La raison est simple : votre risque planifié peut évoluer à l'exécution. Un prix stop n'est pas toujours atteint. Sur les marchés volatils, le prix peut connaître un gap. En trading financé , cette marge d'exécution supplémentaire peut transformer un stop normal en une violation de drawdown, même si votre configuration était correcte.

Il s'agit d'un risque caché lié aux limites de perte et qui affecte également les seuils de perte journalière. Une stratégie peut sembler performante lors des tests rétrospectifs. Ce phénomène est fréquent les jours de forte volatilité et lorsque les traders utilisent un effet de levier important.

Le trading de cryptomonnaies à effet de levier maximal accentue ce phénomène et réduit considérablement votre marge d'erreur. Un léger glissement de prix peut rapidement impacter vos gains et pertes, voire vous mener au bord de la liquidation.

Si vous vous demandez encore ce qu'est le slippage dans le monde des cryptomonnaies, la réponse la plus simple est qu'il s'agit du risque d'exécution lié aux fluctuations de prix et à la liquidité limitée. Le slippage fait partie intégrante de l'exécution des ordres en cryptomonnaies : c'est le prix à payer pour trader sur des marchés volatils où la liquidité évolue en permanence. Il a tendance à s'accentuer lorsque la volatilité augmente et que le carnet d'ordres se réduit, notamment lors d'annonces économiques, de franchissements de seuils importants et de liquidations en cascade. Les meilleurs traders ne se plaignent pas du slippage ; ils l'anticipent.

Ils choisissent leurs types d'ordres en fonction de leurs intentions, de la taille des ordres pour des exécutions réelles plutôt que pour des prix théoriques, et évitent les marchés peu liquides autant que possible. Dans le trading pour compte propre ou avec fonds propres, cela est d'autant plus important : un slippage peut transformer une opération bien gérée en infraction si l'exécution se dégrade au mauvais moment.

1. https://www.investopedia.com/terms/s/slippage.asp  

2. https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work/types-orders

3. https://www.fidelity.com/bin-public/060_www_fidelity_com/documents/PuttingStopToIt_620103.pdf