Les négociations à la Maison Blanche sur les stablecoins sont au point mort, les banques faisant pression pour interdire le rendement – Quelles conséquences pour la réglementation américaine des cryptomonnaies ?

Les discussions organisées à la Maison-Blanche entre les principales banques et les dirigeants du secteur des cryptomonnaies se sont conclues sans compromis le 10 février. Le rendement des stablecoins demeure le principal point d'achoppement, bloquant ainsi l'adoption de la loi CLARITY. Malgré les pressions exercées par les conseillers du président Trump en matière de cryptomonnaies, aucun accord n'a été trouvé.

Les stablecoins sont des monnaies numériques indexées sur des actifs comme le dollar américain. Conçues pour conserver une valeur stable, elles sont utiles pour les paiements et les échanges.

Les dirigeants du secteur des cryptomonnaies étaient prêts à négocier. Parmi les participants figuraient Coinbase, Ripple, a16z, Circle, Paxos et la Blockchain Association. Ils ont fait valoir que l'interdiction des récompenses étoufferait la concurrence.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a déclaré que « le secteur des cryptomonnaies est prêt à se mettre au travail ». Stuart Alderoty, de Ripple, a quant à lui affirmé qu'« un compromis est en vue ». Cependant, les acteurs du secteur des cryptomonnaies n'ont pas avancé de principes d'interdiction. Ils ont proposé des alternatives pour un champ d'application plus large.

La loi CLARITY a été adoptée par la Chambre des représentants l'an dernier et bénéficie du soutien de la commission de l'agriculture du Sénat. Cependant, son examen par la commission bancaire du Sénat a été bloqué en janvier après 130 amendements. Coinbase a retiré son soutien en raison des interdictions relatives aux rendements.

Éviter les erreurs dictées par les gros titres devient crucial en période d'incertitude réglementaire.

La loi GENIUS, signée en juillet 2025, a interdit aux émetteurs de stablecoins de verser directement des intérêts. Cependant, les banques affirment qu'une faille subsiste. Des tiers, comme les plateformes d'échange, peuvent toujours verser des intérêts.

Les sénateurs démocrates ont formulé des demandes distinctes. Ils exigent l'interdiction de toute implication de Trump dans le secteur des cryptomonnaies, un renforcement de la protection contre le financement illicite et le renforcement des effectifs de la CFTC avant toute nouvelle réglementation.

Standard Chartered a averti que les banques américaines pourraient perdre 500 milliards de dollars de dépôts au profit des stablecoins d'ici 2028. Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques au sein de la banque, a identifié les banques régionales comme étant les plus exposées. Leurs revenus dépendent fortement des dépôts.

Le marché des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici 2028. Un tiers proviendrait des dépôts bancaires des pays développés. Brian Moynihan, PDG de Bank of America, a averti que 6 000 milliards de dollars pourraient migrer si les stablecoins versaient des intérêts.

Ce débat oppose la gestion des risques à la concurrence. Les banques justifient ces restrictions par un souci de stabilité. Les entreprises du secteur des cryptomonnaies, quant à elles, y voient des obstacles à la concurrence.

Tether détient 0,02 % des réserves en dépôts bancaires. Circle en détient 14,5 %. La plupart des réserves sont placées en bons du Trésor, ce qui limite les flux monétaires vers les banques.

Les entreprises du secteur des cryptomonnaies ont réagi. Le PDG de BitGo, Mike Belshe, a déclaré que la loi GENIUS avait déjà réglé la question du rendement des émetteurs. « Les deux parties devraient cesser de rouvrir le débat sur la loi GENIUS. La structure du marché n'a rien à voir avec le rendement et son application ne doit plus être retardée. »

Les participants ont qualifié la séance de productive malgré l'absence d'accord. La Maison-Blanche a fixé au 1er mars la date limite pour la présentation d'un texte de compromis. À suivre :

• Prochaine session à la Maison Blanche : D’autres réunions sont prévues avant le 1er mars.

• Mouvement autour de la loi CLARITY : l’examen par la commission bancaire du Sénat est reporté, et non reprogrammé.

• Mise en œuvre de la loi GENIUS : le Trésor finalisera les règles d’ici juillet 2026.

• Position de Coinbase : Sa position influence l’alignement plus large du secteur des cryptomonnaies.

La capitalisation boursière des stablecoins dépasse les 300 milliards de dollars. Si des restrictions strictes sont adoptées, les prévisions de croissance seront modifiées. Si les rendements restent autorisés, les banques risquent de subir une fuite des dépôts.

Les sénateurs démocrates peuvent bloquer la hausse des prix. Les banques régionales sont les plus exposées en raison de leur dépendance aux dépôts. L'issue de cette situation façonnera la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis pour les années à venir. Pour les traders de Mubite , l'incertitude réglementaire complexifie la situation. Les changements de politique peuvent affecter rapidement la liquidité des stablecoins.