تشهد كوريا الجنوبية تدفقات خارجة من العملات المشفرة بقيمة 60 مليار دولار مع تحول المستثمرين إلى الأسهم.

سجلت كوريا الجنوبية تدفقات خارجة من العملات المشفرة بقيمة تقارب 60 مليار دولار أمريكي من منصات التداول المحلية في النصف الثاني من عام 2025. وانخفضت أرباح التشغيل لهذه المنصات بنسبة 38% لتصل إلى 253 مليون دولار أمريكي. كما تراجعت أرصدة العملات المستقرة على أكبر خمس منصات في البلاد بنسبة 55% منذ يوليو 2025. وتتجه رؤوس الأموال نحو سوق الأسهم.

يُعدّ هذا أحد أوضح الأمثلة على تدفقات رأس المال الخارجة من سوق العملات الرقمية، والناجمة عن المنافسة في سوق الأسهم، والتي شهدها أي سوق رئيسي في السنوات الأخيرة. فهل هذه حالة محلية أم مؤشر على توجهات سوق العملات الرقمية العالمية؟

نشرت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية تقريرها عن سوق العملات المشفرة للنصف الثاني من عام 2025 في 25 مارس 2026. وترسم الأرقام صورة مفصلة لسوق يتعرض لضغوط هيكلية.

فيما يلي ملخص لأهم البيانات الواردة في تقرير مجلس الإشراف على الغابات (FSC):

على الرغم من هذه التدفقات الخارجة، ارتفع عدد الحسابات النشطة بنسبة 3% ليصل إلى 11.1 مليون حساب، وقفزت الودائع بنسبة 31% لتصل إلى 5.4 مليار دولار. هذا هو الجانب غير المعتاد في هذه القصة. فقد زاد عدد الأشخاص الذين فتحوا حسابات وأودعوا المزيد من الأموال. لكن أرباح البورصات انخفضت بشكل حاد لأن رأس المال لم يكن مستثمراً ولم يتم تداوله بنشاط على المنصات المحلية.

شهدت قصة تدفق العملات المشفرة إلى الخارج من كوريا الجنوبية مرحلتين متميزتين. بدأت الأولى في نوفمبر 2025 عندما اندفع المتداولون نحو شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مع تراجع زخم العملات البديلة. أما المرحلة الثانية فقد بدأت في مارس 2026 عندما تجاوز سعر صرف الوون الكوري 1500 وون للدولار، وهو أدنى مستوى له منذ 16 عامًا.

أدى تغيير سعر صرف العملة إلى تحويل تدفقات العملات المستقرة إلى الخارج إلى عملية تداول مباشرة. فقد كان لدى المتداولين الذين يمتلكون عملة USDT بسعر صرف مناسب بين الدولار الأمريكي والوون الكوري حافز مباشر للبيع، وتحويلها إلى وون، وإعادة استثمارها في الأصول المحلية. وتؤكد بيانات شركات الوساطة حدوث ذلك. انخفضت ودائع المستثمرين المتاحة لشراء الأسهم من حوالي 131 تريليون وون في أوائل مارس إلى حوالي 112 تريليون وون بعد تغيير سعر الصرف. وانتقلت رؤوس الأموال مباشرة من العملات المستقرة إلى الأسهم.

تُعدّ كوريا الجنوبية واحدة من أكثر أسواق العملات الرقمية نشاطاً في العالم. وما يحدث هناك غالباً ما يعكس تحولات أوسع في توجهات سوق العملات الرقمية قبل أن تظهر في البيانات العالمية. والوضع الحالي يتسم بالحذر.

تؤثر عدة عوامل على توجهات السوق حالياً. وفيما يلي أهم العوامل التي تقف وراء حالة النفور من المخاطرة السائدة في أسواق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية:

• انخفاض مشاركة المستثمرين الأفراد: انخفضت أحجام التداول اليومية في البورصات الكورية بنسبة 15% بينما ازداد عدد الحسابات، مما يشير إلى أن المستخدمين الحاليين أقل نشاطًا.

• تدفقات العملات المستقرة الخارجة: يشير انخفاض أرصدة العملات المستقرة بنسبة 55% إلى أن المتداولين لا يكتفون بتقليل المخاطر، بل يخرجون بنشاط من النظام البيئي.

• السلوك المدفوع بتقلبات أسعار الصرف: أدى ضعف الوون إلى خلق فرصة محددة للمراجحة في العملات المشفرة، مما أدى إلى سحب رؤوس الأموال من العملات الرقمية، وليس إلى رفض واسع النطاق للأصول الرقمية.

• المنافسة السياسية: تتنافس الحوافز الضريبية للاستثمار في الأسهم المحلية بشكل مباشر مع العملات المشفرة على رأس المال الفردي نفسه.

الفرق الدقيق المهم هنا هو أن أحدث تدفقات العملات المستقرة كانت مدفوعة بالعملة، وليس مدفوعة بالمشاعر.

تتطلب إدارة المراكز خلال دورات دوران رأس المال التعامل مع كل انخفاض في قيمة المركز على حدة. ويساعد اتباع نهج واضح في التعامل مع الانخفاضات المتداولين على التمييز بين التقلبات العشوائية وتحولات الاتجاهات الهيكلية.

يشير وضع العملات الرقمية في كوريا الجنوبية إلى تحوّل رؤوس الأموال من العملات الرقمية إلى الأسهم. وستُظهر المؤشرات الرئيسية ما إذا كان هذا التحوّل سيتعمق أم سينعكس. راقبوا سعر صرف الوون الكوري مقابل الدولار: فقد أدى وصوله إلى 1500 وون إلى تدفقات خارجة من العملات المستقرة؛ وقد يُوقف استقرار السوق هذه التدفقات.

• راقب أرصدة العملات المستقرة في البورصات الكورية : استقرار الودائع وفقًا لبيانات شركات الوساطة؛ تشير إعادة البناء إلى عودة القوة الشرائية.

• راقب مؤشر كوسبي : قد يؤدي تراجع انتعاش سوق أشباه الموصلات إلى إعادة توجيه رؤوس الأموال نحو العملات المشفرة.

• تابعوا أخبار تنظيم صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين : قد يؤدي الجدول الزمني للموافقة بعد تحركات الولايات المتحدة إلى تغيير المزاج العام.

في بيئات التداول سريعة التغير، فإن وجود إطار عمل واضح لوقف الخسارة يحمي المراكز عندما تتغير معنويات السوق بشكل أسرع من العوامل الأساسية.

يُظهر تدفق العملات المشفرة الخارجة من كوريا الجنوبية، والذي بلغ 60 مليار دولار، مدى سرعة دوران رؤوس الأموال بين فئات الأصول عند تغير الظروف. وقد اتسمت معنويات سوق العملات المشفرة في أحد أكثر أسواق التجزئة نشاطًا في العالم بالحذر. إلا أن هذا التحول كان مدفوعًا جزئيًا بتقلبات العملة وجزئيًا بالسياسات. ولا يُعد هذا حكمًا نهائيًا على العملات المشفرة.

تعتمد المرحلة التالية على ثلاثة أمور: استقرار قيمة الوون، واستمرار قوة سوق الأسهم الكورية، وقدرة العملات الرقمية على تقديم حافز قوي لعودة رؤوس الأموال الفردية. ولا تزال هذه الأمور الثلاثة مطروحة.